1、公司從“幼小動物營養(yǎng)供應(yīng)商”向“母仔一體化營養(yǎng)專家”全 面轉(zhuǎn)型，這一戰(zhàn)略升級背后的宏觀產(chǎn)業(yè)邏輯是什么？目前轉(zhuǎn)型已取 得了哪些階段性的成果？
答：公司向“母仔一體化營養(yǎng)專家”轉(zhuǎn)型，是基于對養(yǎng)殖業(yè)降本增 效趨勢的判斷——母豬和仔豬的營養(yǎng)銜接是提升養(yǎng)殖效率的關(guān)鍵環(huán) 節(jié)。階段性成果包括：已系統(tǒng)構(gòu)建覆蓋種公豬、母豬到仔豬的全周 期營養(yǎng)體系；核心產(chǎn)品“三催”母豬料（催情、催崽、催乳）于2025 年11月獲得行業(yè)“爆款飼料大單品”榮譽；TTT教槽料已迭代至2.0 軟顆粒版本。2025年豬飼料銷售收入同比增長24.53%，體現(xiàn)了母仔 一體化產(chǎn)品的市場認可度。
2. 公司近期公告擬收購希杰旗下三家飼料公司，從宏觀區(qū)域布局和 品類互補的角度，這一收購對公司全國化產(chǎn)能布局和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)帶來 了哪些實質(zhì)性的改變？
答：若收購?fù)瓿?，公司將新增沈陽、天津、聊城三大生產(chǎn)基地，直 接填補北方市場空白，形成“南北協(xié)同”的全國化產(chǎn)能布局。在品 類上，標(biāo)的公司以反芻料（肉牛料、奶牛料）為主，與公司現(xiàn)有的豬料主業(yè)形成互補，有助于公司快速切入反芻料這一新興增長賽道。 本次收購目前處于初步意向階段，后續(xù)進展以公告為準(zhǔn)。
3. 公司2026年一季度實現(xiàn)扭虧為盈，歸母凈利潤同比大幅增長。請 問這一盈利改善的主要驅(qū)動因素是什么？公司在費用控制和成本管 理上采取了哪些宏觀層面的舉措？
答：2026年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.45億元，同比增長20.52%； 歸母凈利潤914.92萬元，同比增長278.79%，實現(xiàn)扭虧為盈。盈利改 善主要驅(qū)動因素：一是營收增長帶來的規(guī)模效應(yīng)；二是費用管控初 見成效，一季度三費（銷售、管理、財務(wù)）合計3244.08萬元，三費 占營收比9.41%，同比下降23.51%；三是新工廠產(chǎn)能爬坡帶來的固定 成本攤銷壓力開始緩解。公司將持續(xù)推進精益運營，優(yōu)化費用結(jié)構(gòu)。
4. 公司2025年禽類飼料銷售收入同比增長超過200%，這一增長是否 體現(xiàn)了公司從豬料向多品類延伸的戰(zhàn)略成效？公司在禽料領(lǐng)域已建 立了哪些核心能力？
答：2025年公司禽類飼料銷售收入達到1.45億元，同比增長233.64%， 成為驅(qū)動營收增長的重要引擎。公司在禽料領(lǐng)域的核心能力包括： 一是推出了覆蓋蛋雞育雛、育成、產(chǎn)蛋和淘雞四個完整周期的營養(yǎng) 產(chǎn)品；二是擁有獨特的補鈣技術(shù)體系（有機鈣+25-羥基維生素D3+維 生素K2），有效解決蛋雞鈣消化、吸收與沉積問題；三是利用菌酶 協(xié)同發(fā)酵技術(shù)提升蛋雞生產(chǎn)性能，延長產(chǎn)蛋高峰期、降低破蛋率。
5. 公司明確“不與客戶爭利”，堅持不向下游養(yǎng)殖業(yè)延伸。這一宏 觀戰(zhàn)略選擇是基于怎樣的產(chǎn)業(yè)判斷？公司如何平衡主業(yè)聚焦與業(yè)務(wù) 增長的關(guān)系？
答：公司認為飼料與養(yǎng)殖是不同商業(yè)邏輯的行業(yè)，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)周期波 動大、風(fēng)險高。公司堅持“不養(yǎng)豬”的戰(zhàn)略定位，避免與客戶形成 競爭關(guān)系。在平衡聚焦與增長方面，公司主要通過三條路徑：一是 在豬料領(lǐng)域深耕高附加值的“母仔一體化”產(chǎn)品；二是向禽料、反 芻料等非豬品類延伸，對沖豬周期波動；三是向上游合成生物學(xué)和 添加劑領(lǐng)域拓展，提升技術(shù)壁壘。這些路徑均圍繞動物營養(yǎng)主業(yè)， 不偏離核心能力圈。
6. 公司2026年一季度研發(fā)費用同比增長超過30%，研發(fā)投入的主要宏觀方向是什么？公司如何確保研發(fā)投入能夠持續(xù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品差異 化和市場份額的提升？
答：2026年一季度研發(fā)費用同比增長36.65%，主要投入方向為農(nóng)業(yè) 農(nóng)村部飼料合成生物技術(shù)重點實驗室的六大研究領(lǐng)域，包括飼用微 生物資源收集、飼用氨基酸維生素合成、飼用益生微生物開發(fā)、微 生物蛋白飼料資源開發(fā)、飼料生物發(fā)酵技術(shù)及生物發(fā)酵飼料產(chǎn)品研 發(fā)。公司通過“研發(fā)—中試—產(chǎn)業(yè)化”的閉環(huán)機制確保轉(zhuǎn)化效率， 近年來已成功推出TTT2.0教槽料、“三催”母豬料、四驅(qū)雙酸生物 發(fā)酵料等差異化產(chǎn)品，并實現(xiàn)規(guī)?；N售。
7. 公司提出“333戰(zhàn)略”的全球化布局目標(biāo)，目前已經(jīng)開展了哪些 具體的國際化探索？
答：公司制定了“333戰(zhàn)略”的全球化目標(biāo)（中國市場、亞洲除中國 以外市場、亞洲以外市場各占約1/3）。目前已開展的國際化探索包 括：2026年與一家國際知名糧商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，圍繞動物營養(yǎng)、 技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈協(xié)同、數(shù)字化創(chuàng)新等領(lǐng)域達成合作，一家東南亞 領(lǐng)先的食品與農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)集團到訪公司進行考察交流。這些合作 與交流為公司了解海外市場、建立國際供應(yīng)鏈渠道、探索潛在合作 機會奠定了基礎(chǔ)。公司目前仍處于國際化探索和積累階段，尚未進 行海外實質(zhì)性投資。
8. 面對原料價格波動的宏觀風(fēng)險，公司已經(jīng)建立了哪些從采購、配 方到銷售端的應(yīng)對體系？公司如何通過技術(shù)手段降低對單一原料的 依賴？
答：公司建立了多層應(yīng)對體系：采購端，與供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān) 系，強化全球原料采購能力，并輔以遠期采購合同進行鎖價管理； 配方端，具備基于原料價格變化的動態(tài)配方優(yōu)化能力，可在保持產(chǎn) 品性能的前提下調(diào)整原料結(jié)構(gòu)，同時通過合成生物發(fā)酵技術(shù)提升非 常規(guī)原料的利用效率；銷售端，采取“高進高出、低進低出”的定 價策略，動態(tài)調(diào)整價格。
9. 公司目前的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流狀況如何？在完成收購希杰 以及推進生物產(chǎn)業(yè)園建設(shè)等資本開支后，公司后續(xù)的再融資計劃是 怎樣的？
答：截至2026年一季度末，公司貨幣資金約2.55億元，有息負債3.17億元。收購希杰的暫定交易價格為1.25億元，資金來源為公司自有 或自籌資金。贛州生物產(chǎn)業(yè)園項目也在按計劃推進。公司目前正處 在戰(zhàn)略擴張期，未來將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展和資本支出需要，綜合考慮多 種融資方式。
10. 公司在“母仔一體化”戰(zhàn)略下，豬料業(yè)務(wù)聚焦前端料，禽料業(yè) 務(wù)以蛋雞料為突破口。請問公司選擇這些細分賽道的宏觀考量是什 么？這些賽道相比大宗飼料有何不同？
答：公司選擇前端料和蛋雞料等細分賽道，主要考量這些領(lǐng)域技術(shù) 壁壘高、產(chǎn)品附加值高、客戶對品質(zhì)和服務(wù)的敏感度高于價格。相 比大宗配合料，前端料（教槽料、母豬料）直接關(guān)系到仔豬存活率 和母豬繁殖性能，客戶愿意為更好的效果支付溢價；蛋雞料則直接 影響產(chǎn)蛋率和蛋品質(zhì)量，尤其是延長產(chǎn)蛋高峰期對養(yǎng)殖效益影響顯 著。公司通過合成生物學(xué)、發(fā)酵技術(shù)等能力在這些賽道建立差異化 優(yōu)勢，避免在低毛利的大宗飼料市場進行同質(zhì)化競爭。
11. 公司認為當(dāng)前所處行業(yè)面臨的最大宏觀挑戰(zhàn)是什么？作為一家 專注于差異化路線的上市公司，公司最具競爭力的護城河體現(xiàn)在哪 些方面？
答：當(dāng)前最大的宏觀挑戰(zhàn)是行業(yè)產(chǎn)能過多和原料價格波動帶來的盈 利壓力。公司最具競爭力的護城河體現(xiàn)在四個方面：一是技術(shù)壁壘， 擁有農(nóng)業(yè)農(nóng)村部飼料合成生物技術(shù)重點實驗室，在合成生物學(xué)和發(fā) 酵技術(shù)領(lǐng)域形成先發(fā)優(yōu)勢；二是產(chǎn)品差異化，TTT教槽料、“三催” 母豬料等高端產(chǎn)品毛利率顯著高于公司平均水平；三是品牌口碑， 在幼小動物營養(yǎng)領(lǐng)域積累了較高的客戶認知度；四是戰(zhàn)略定力，堅 持“不養(yǎng)豬、不與客戶爭利”，專注主業(yè)，財務(wù)狀況穩(wěn)健。這些護 城河支撐公司在行業(yè)調(diào)整期保持競爭力。
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