截至2026年6月5日當周，全球玉米市場下跌，其中芝加哥玉米期貨創(chuàng)出一年來最大單周跌幅，因為美國天氣整體有利作物生長，南美豐產(chǎn)玉米正在收獲上市，美元走強引發(fā)基金大規(guī)模削減多單倉位。
周五(6月5日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)7月玉米報收417.5美元/蒲，較一周前下跌6.6%;美灣6月船期玉米報價為每蒲4.9800美元，下跌5.7%。泛歐交易所8月玉米報收218.75歐元/噸，下跌3.6%。阿根廷玉米上河FOB報價194美元/噸，下跌3.5%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋64.50雷亞爾，下跌0.6%。
基金多頭大規(guī)模平倉，芝加哥玉米期市創(chuàng)一年來最大單周跌幅
截至6月5日當周，芝加哥期貨玉米期貨完成“完美”的五連跌，從周一到周五每個交易日都以下跌收盤，創(chuàng)下逾一年來的最大單周跌幅。從價格走勢看，7月合約觸及4.16美元的合約新低，幾乎回吐了自今年1月美國農(nóng)業(yè)部供需報告發(fā)布后的全部漲幅。自5月19日以來，玉米期價從高點到低點的累計跌幅接近60美分，過去12個交易日中有10日收低，市場空頭氛圍濃厚。
本周芝加哥玉米期市的最顯著特征是投機基金大舉出逃。美國商品期貨交易委員會周五收盤后公布的最新持倉數(shù)據(jù)，截至6月2日當周，投機金凈賣出玉米合約達90,422手，成為近期市場劇烈下跌的主要推手。商業(yè)交易商則成為市場中的唯一買家。報告還顯示，指數(shù)基金(僅做多型基金)同樣加入賣出陣營，其中多頭平倉(與新建立空頭的比例約為2:1)。如果算上本周后三個交易日的額外大幅拋售，投機基金目前在玉米期市上的凈多單僅剩約6萬手;而就在五月初，投機基金還持有超過30萬手的玉米凈多單!如此劇烈的持倉調(diào)整表明，市場正在經(jīng)歷一場大規(guī)模的多頭踩踏。
中西部天氣缺乏威脅：沒有壞消息就是壞消息
對于玉米市場而言，當前最核心的基本面利空因素并非某種明確的負面消息，而是“沒有利好消息”的尷尬處境。自五月初以來，能夠推動價格上漲的利多新聞一直稀缺，而天氣無疑是其中最為關鍵的一環(huán)。美國產(chǎn)區(qū)天氣被市場參與者形容為“并非完美，但對于六月初來說完全可接受”。降雨預報顯示短期內(nèi)伊利諾伊州和密蘇里州將獲得降水，盡管整個玉米帶在順利完成播種后普遍需要一場透雨，但6至10天和8至14天的氣象地圖顯示幾乎整個產(chǎn)區(qū)都趨向于溫暖潮濕的天氣模式。這對空頭而言無疑是理想情境。
美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的首份玉米作物狀況報告顯示，約67%的玉米被評為良好至優(yōu)秀，僅比去年同期低兩個百分點，而評級差劣的比例為5%，與去年同期持平。由于目前還遠未到玉米生長關鍵期，所以當前的作物評級更多是提供娛樂價值而無非單產(chǎn)前景的明確判斷，但是這一數(shù)據(jù)確實表明美國農(nóng)戶已經(jīng)成功清除了今年玉米播種的天氣障礙。天氣預報顯示氣溫回升，也有助于作物出苗和早期生長。降雨回歸的預報也緩解了人們對中西部整體干燥的擔憂，尤其是中部玉米帶確實需要一場透雨。
從全球視角看，主要玉米產(chǎn)區(qū)的天氣表現(xiàn)喜憂參半。歐洲正在經(jīng)歷一波熱浪，部分春季作物的評級有所下降，法國玉米優(yōu)良率環(huán)比下降4個百分點至84%，但仍與去年同期的85%相去不遠。阿根廷玉米收割已超過40%，布宜諾斯艾利斯谷物交易所剛剛將其產(chǎn)量調(diào)高到創(chuàng)紀錄的6400萬噸(比美國農(nóng)業(yè)部當前預期高出足足500萬噸)。但是也有一些分析認為，阿根廷的豐產(chǎn)僅能部分抵消巴西二季玉米部分產(chǎn)區(qū)干旱炎熱天氣造成的損失，但是總體而言，南半球收獲天氣有利。
需求側(cè)：出口銷售平淡，中國采購興趣仍待確認
本周美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告也缺乏亮點。陳作玉米凈銷售量為88.33萬噸，新作銷售量為24.37萬噸，合計雖略超過100萬噸，但僅處于預測區(qū)間的低端，比近期均值低約三分之一。2025/26年度迄今的玉米銷售總量已達8177萬噸，大幅領先去年同期的6514萬噸，意味著美國農(nóng)業(yè)部出口銷售目標有望輕松實現(xiàn)。市場將密切關注當前玉米期價的大幅下跌是否能刺激對新作的需求——韓國飼料協(xié)會已經(jīng)招標采購，美國私人出口商也對哥倫比亞銷售了11.5萬噸新作玉米。出口檢驗方面，截至5月28日當周，美國玉米出口檢驗量為173萬噸，高于前一周的160萬噸和去年同期的164萬噸，本年度迄今的檢驗總量達6194萬噸，大幅領先于去年的4865萬噸。
后市展望：超賣之后等待企穩(wěn)信號
展望未來一周，玉米市場的核心變量仍集中在美國中西部產(chǎn)區(qū)的天氣演變以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化。從技術面看，市場已進入嚴重超賣狀態(tài)——相對強弱指數(shù)已跌破20，意味著玉米期市雖然可能展開一波技術性反彈，但是如果缺乏實質(zhì)利好，反彈時仍可能激發(fā)新的賣盤。周線圖上，4.10至4.20美元區(qū)域構成有意義的支撐。
下周四(北京時間周五凌晨)美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布月度供需報告。市場將關注美國農(nóng)業(yè)部是否調(diào)高阿根廷玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)。美國德克薩斯州本周發(fā)現(xiàn)兩例新世界螺旋蠅寄生蟲，部分市場人士解讀為飼料需求下降的信號，但是業(yè)內(nèi)認為實質(zhì)影響可能有限。
總體而言，芝加哥玉米期市在經(jīng)歷了劇烈的多頭平倉后，短期企穩(wěn)需要看到中國采購興趣回歸或天氣威脅重新浮現(xiàn)，在此之前價格可能繼續(xù)在低位區(qū)域?qū)で笾巍?/p>
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