⑥政策調(diào)控
雖然有關(guān)部門多次發(fā)文要求金融行業(yè)不得對養(yǎng)豬企業(yè)盲目停貸、抽貸、斷貸，但是正邦重整給金融機構(gòu)造成的巨大損失仍歷歷在目，天邦等企業(yè)在等待重整，加之金融行業(yè)自身經(jīng)營風險仍未徹底消除，如果生豬養(yǎng)殖行業(yè)的金融風險不能及時化解，金融行業(yè)未來是否能夠長期對生豬養(yǎng)殖行業(yè)進行金融支持仍是未知數(shù)。如果行業(yè)金融風險爆發(fā)，那么對行業(yè)造成的破壞將不會小于非瘟疫情對行業(yè)的破壞，這也是農(nóng)業(yè)部等監(jiān)管部門不愿意看到的情況。
事實上，早在2023年，整個生豬行業(yè)就已開始意識到高負債帶來的潛在風險。
2023年5月，牧原股份董事長秦英林在年度股東大會上就明確提出，生豬行業(yè)正面臨“三高”困境——產(chǎn)能高、庫存高、負債高，并大膽預(yù)言，行業(yè)未來可能面臨較大危機。秦英林的“三高”判斷并非孤例，而是行業(yè)普遍擔憂的集中體現(xiàn)。
同年，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部派出多支調(diào)研組奔赴全國各地核心養(yǎng)殖區(qū)域，開展生豬行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀專項調(diào)研。在調(diào)研過程中，行業(yè)高負債問題被頻頻提及，成為調(diào)研重點關(guān)注的風險點之一：無論是上市公司還是中小規(guī)模場，為擴大產(chǎn)能、搶占市場，通過銀行貸款、融資租賃、民間借貸等多種方式加杠桿，資產(chǎn)負債率普遍超過70%，部分激進企業(yè)甚至突破85%，債務(wù)壓力持續(xù)高企。此后，監(jiān)管層迅速出手調(diào)控，生豬行業(yè)的IPO及再融資申請基本全部叫停，以此遏制企業(yè)盲目加杠桿擴張、防范行業(yè)金融風險，這也從側(cè)面印證了當時行業(yè)高負債問題的嚴重性。
但是2023年下半年至2026年春節(jié)前，生豬行業(yè)整體運行平穩(wěn)，豬價維持在相對合理區(qū)間，行業(yè)盈利狀況雖有波動但未出現(xiàn)大規(guī)模虧損，這背后的核心原因，是2023年底華中華北地區(qū)爆發(fā)的非洲豬瘟疫情，意外延緩了行業(yè)危機的爆發(fā)。這本是行業(yè)主動去產(chǎn)能、降負債、化解風險的絕佳機會，但遺憾的是，整個行業(yè)并未抓住這次窗口期，反而陷入了新的誤判與盲目擴張。
值得肯定的是，部分頭部企業(yè)和理性企業(yè)敏銳捕捉到風險信號，借助疫情后的行業(yè)調(diào)整期，主動壓縮負債規(guī)模、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，通過償還到期貸款、處置非核心資產(chǎn)、提升經(jīng)營現(xiàn)金流等方式，有效降低了自身負債率。受這部分企業(yè)的帶動，行業(yè)整體負債率有所下降，金融風險較2023年有所緩解，但并未從根本上解決問題——行業(yè)整體產(chǎn)能仍在持續(xù)擴張，企業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴大，對應(yīng)的債務(wù)規(guī)模也隨之同步增長，行業(yè)金融風險仍處于高位。據(jù)第三方機構(gòu)測算，截至2025年底，生豬行業(yè)債務(wù)規(guī)模過萬億，可變現(xiàn)資產(chǎn)對應(yīng)的真實資產(chǎn)負債率已超過100%，意味著多數(shù)企業(yè)已處于資不抵債的隱性狀態(tài)，抗風險能力極為薄弱。
面對持續(xù)累積的產(chǎn)能過剩和金融風險，監(jiān)管部門在2025年正式啟動生豬產(chǎn)能調(diào)控工作，出臺一系列政策引導(dǎo)行業(yè)合理去產(chǎn)能，明確提出能繁母豬存欄量調(diào)控目標，要求企業(yè)根據(jù)市場需求合理調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模。但在實際執(zhí)行過程中，部分企業(yè)受短期利益驅(qū)動，加之對行業(yè)形勢判斷存在偏差，不愿配合產(chǎn)能調(diào)控政策，依舊暗中擴大養(yǎng)殖規(guī)模、補欄能繁母豬，導(dǎo)致產(chǎn)能調(diào)控效果不及預(yù)期，過剩問題進一步加劇。
2026年春節(jié)過后，生豬行業(yè)形勢急轉(zhuǎn)直下，危機如期而至。生豬價格持續(xù)低迷下行，多地豬價跌破8元/公斤，部分地區(qū)甚至逼近3元/斤，豬糧比更是持續(xù)突破歷史新低，連續(xù)多周低于5:1，觸發(fā)國家過度下跌一級預(yù)警。截至2026年4月，行業(yè)已連續(xù)虧損7個月，全行業(yè)頭均虧損超480元，部分高成本企業(yè)和散戶虧損額更是達到600-700元，行業(yè)深陷深度虧損的泥潭。與此同時，金融機構(gòu)出于風險防控考慮，對一些此前不愿配合調(diào)控的企業(yè)提出停貸、斷貸等警告，在資金鏈斷裂的壓力面前，這些企業(yè)終于被迫開始調(diào)減產(chǎn)能、壓縮養(yǎng)殖規(guī)模，被動應(yīng)對危機。
與這些被動調(diào)整的企業(yè)形成鮮明對比的是，那些高度配合監(jiān)管部門產(chǎn)能調(diào)控政策、主動按時調(diào)減產(chǎn)能、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，在作出資金絕對不用于產(chǎn)能擴張的保證后，其再融資申請順利獲批，拿到了度過行業(yè)周期底部的“保命錢”。
政策層面的調(diào)控信號進一步明確。2026年3月9日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部計劃財務(wù)司正式發(fā)布《關(guān)于落實涉農(nóng)領(lǐng)域設(shè)備更新貸款相關(guān)政策的通知》，其中明確提到“原則上不支持生豬養(yǎng)殖場擴大生產(chǎn)規(guī)模”，這一表述成為監(jiān)管層遏制產(chǎn)能擴張、推動行業(yè)去產(chǎn)能的又一個鮮明信號，進一步強化了行業(yè)調(diào)控導(dǎo)向，引導(dǎo)企業(yè)回歸理性養(yǎng)殖、聚焦風險化解。
在行業(yè)持續(xù)深度虧損的背景下，財政金融政策的收緊反而發(fā)揮了更好的產(chǎn)能調(diào)控效果，通過資金約束倒逼企業(yè)去產(chǎn)能、降負債，推動行業(yè)逐步走出困境、實現(xiàn)良性循環(huán)。
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