牧原股份：5月14日投資者關(guān)系活動記錄表
一、公司在數(shù)智化方面的發(fā)展情況及核心優(yōu)勢？
公司數(shù)智化發(fā)展分為幾個階段：
第一階段是2008-2009年期間，公司開始圍繞育種、飼料、營養(yǎng)、獸醫(yī)、養(yǎng)殖、環(huán)保等各項核心業(yè)務(wù)，逐步實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程的標(biāo)準(zhǔn)化，這是公司信息化發(fā)展的雛形；
第二階段是2019年之后，公司大力發(fā)展智能化，對豬舍進(jìn)行全面升級，研發(fā)出智能環(huán)控、智能飼喂、智能巡檢等關(guān)鍵智能裝備與智能化解決方案，支撐公司的快速擴(kuò)張，并使公司在高速發(fā)展期能夠保持成本的相對穩(wěn)定；
第三階段是最近兩年，公司開始構(gòu)建養(yǎng)豬大模型，圍繞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)中的核心技術(shù)與經(jīng)營管理，借助AI技術(shù)的發(fā)展，針對每一個豬場、批次生成診斷報告，及時解決養(yǎng)豬生產(chǎn)中遇到的問題，也能為各個區(qū)域、場線生成經(jīng)營分析報告，對業(yè)績提升給出建議。公司將發(fā)展過程中積累的經(jīng)驗、方案植入養(yǎng)豬大模型，幫助一線員工解決技術(shù)與管理上的難題，提升人員效率，縮小內(nèi)部的離散度。當(dāng)前公司養(yǎng)豬大模型的建設(shè)還處于初期發(fā)展階段，未來希望其成為內(nèi)部核心管理平臺，再逐步推廣至行業(yè)，成為生豬養(yǎng)殖行業(yè)的重要管理工具。
公司認(rèn)為自身在數(shù)智化發(fā)展方面的核心優(yōu)勢主要為：一是公司在長期發(fā)展過程中積累了大量的底層數(shù)據(jù)信息，這是使用AI做組織變革的基礎(chǔ)；二是公司深耕生豬養(yǎng)殖行業(yè)，對底層知識有較深刻認(rèn)知，并在多年實踐中探索出可行的技術(shù)路徑，這是最核心的競爭優(yōu)勢；三是公司在全國范圍內(nèi)布局形成的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，除了能向行業(yè)輸出技術(shù)方案，還能整合資源，為養(yǎng)殖戶提供其他服務(wù)。
二、公司對降負(fù)債、分紅、資本開支的規(guī)劃？
在降負(fù)債方面，公司在2025年完成了年初制定的目標(biāo)。在當(dāng)前的市場行情下，公司的經(jīng)營策略以保障運(yùn)營所需的現(xiàn)金流安全穩(wěn)定為核心目標(biāo)，今年上半年不會急于推進(jìn)降負(fù)債工作。但從長遠(yuǎn)來看，公司已進(jìn)入了穩(wěn)健發(fā)展、現(xiàn)金流水平不斷改善的階段，未來仍會持續(xù)推進(jìn)降負(fù)債的工作，目標(biāo)是將資產(chǎn)負(fù)債率逐步降至50%以下。
在分紅方面，當(dāng)前公司按照之前修訂的《股東分紅回報規(guī)劃》進(jìn)行利潤分配，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實現(xiàn)的可供分配利潤的40%。隨著公司進(jìn)入新的發(fā)展階段，自由現(xiàn)金流水平穩(wěn)步提升為提升股東回報奠定了基礎(chǔ)。未來公司將綜合評估發(fā)展階段、資本開支需求、現(xiàn)金流狀況等因素，制定接下來三年的股東分紅回報規(guī)劃。
在資本開支方面，2026年公司會控制在100億元以內(nèi)。截至2025年末，公司固定資產(chǎn)賬面原值為1,650億元，凈值為1,006億元。長期來看，如果不考慮新增項目，在公司當(dāng)前的資產(chǎn)規(guī)模下，每年用于固定資產(chǎn)維修改造、設(shè)備更新等相對剛性的資本開支，預(yù)計在60-70億元左右，該支出相較于固定資產(chǎn)規(guī)模在合理水平。
三、公司后續(xù)的成本下降路徑？
剔除飼料原材料價格的影響，公司此前提出600元降本空間已完成一半以上，未來還有每公斤兩塊錢左右的成本挖潛空間。當(dāng)前公司最優(yōu)秀場線的成本在10.5元/kg以下，但仍有部分場線在12元/kg甚至13元/kg以上，內(nèi)部各場線成本仍存在較大的離散度。
未來公司的降本路徑主要為：
第一，堅持做好疾病防控技術(shù)的落地工作。不同場線間生產(chǎn)效率的差異來源于豬群健康基礎(chǔ)的差異，高成本場線受到疾病影響，導(dǎo)致仔豬出生成本高，后續(xù)養(yǎng)殖難度大，最終的上市成本高。因此公司需要從后備豬到仔豬再到肥豬，都建立起對非瘟、藍(lán)耳病在內(nèi)的各項疾病完善的防控、凈化方案，并通過強(qiáng)化一線的落地執(zhí)行來保證生產(chǎn)業(yè)績持續(xù)提升；
第二，優(yōu)化員工及管理干部的激勵方案。公司內(nèi)部在做管理時，堅持先人后事，管理干部及一線員工支撐著各項技術(shù)的落地與現(xiàn)場管理。公司會通過激勵方案的設(shè)置，讓優(yōu)秀的干部和員工去扭轉(zhuǎn)落后場區(qū)的業(yè)績，實現(xiàn)成本的下降。在當(dāng)前的行情下，公司將充分利用各項激勵工具，保持內(nèi)部核心團(tuán)隊的凝聚力，通過完善績效方案提升人員的積極性和執(zhí)行力；
第三，不斷加大對種豬育種的投入。從2023年開始，公司種豬性能有明顯改善，對日增重、料比、生豬售價的提升都有較大作用。隨著生豬育種中心投入使用，公司將在內(nèi)部選育優(yōu)秀種群，提升種豬繁殖性能、生長性能、提升豬肉品質(zhì)。公司相信育種工作將對養(yǎng)殖端和屠宰端持續(xù)貢獻(xiàn)，帶來更大價值增益；
第四，加強(qiáng)智能化的研發(fā)應(yīng)用。公司通過在AI技術(shù)的持續(xù)投入，把依靠經(jīng)驗判斷的工作轉(zhuǎn)變?yōu)檫壿嬊逦?、有章可循的算法模型，降低員工和干部的培訓(xùn)成本，提升人員效率，降低成本離散度。
四、公司屠宰肉食版塊近期經(jīng)營情況及發(fā)展展望？
公司從2019年開始發(fā)展屠宰肉食業(yè)務(wù)，2025年首次實現(xiàn)年度盈利，2026年1-4月，每個月也均實現(xiàn)了盈利，在內(nèi)部經(jīng)營管理能力的提升下，經(jīng)營業(yè)績不斷改善。未來屠宰肉食板塊的重點(diǎn)工作為：
第一是抓經(jīng)營，提產(chǎn)量。對于屠宰肉食行業(yè)，產(chǎn)量提升是盈利提升的基礎(chǔ)。首先是產(chǎn)能增長的空間，當(dāng)前公司的產(chǎn)能利用率是用單班計算，若屠宰廠雙班運(yùn)行，產(chǎn)能提升的空間較大。其次是市場空間，公司在全國各個大區(qū)的市場份額仍有較大的增長空間，需要加強(qiáng)銷售團(tuán)隊的建設(shè)和渠道的開拓。此外是管理提升的空間，內(nèi)部人員能力的提升、管理工具的應(yīng)用所能帶來的生產(chǎn)效率提高空間較大；
第二是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。當(dāng)前公司70%左右的產(chǎn)品是以白條形式銷售，30%左右為分割品，而國外屠宰企業(yè)的產(chǎn)品基本全是分割品，且以小包裝產(chǎn)品為主。隨著中國即時零售業(yè)務(wù)的發(fā)展，小包裝產(chǎn)品的需求日益旺盛，未來公司會加大分割品占比，為消費(fèi)者提供更高品質(zhì)、更便捷的豬肉產(chǎn)品；
第三是加大智能化和數(shù)字化的投入。牧原肉食在去年實現(xiàn)扭虧為盈與公司過去幾年在數(shù)字化方面的投入密不可分。過去公司剛進(jìn)入屠宰行業(yè)，智能化設(shè)備的研發(fā)、數(shù)字化系統(tǒng)的應(yīng)用不達(dá)預(yù)期，近些年隨著公司在業(yè)務(wù)管理、經(jīng)營管理各領(lǐng)域的不斷嘗試，智能化裝備、信息化系統(tǒng)的應(yīng)用也逐步成熟，大大提升了人工效率、周轉(zhuǎn)效率、產(chǎn)品新鮮度、產(chǎn)品品質(zhì)等；
第四是加快屠宰廠與分割中心的建設(shè)。隨著銷售渠道的開拓及屠宰廠設(shè)計理念的成熟，當(dāng)前公司部分屠宰廠開始復(fù)工建設(shè)，未來會根據(jù)市場情況及時投產(chǎn)。此外，公司會加快在各大中心城市周邊分割中心的建設(shè)，為分割品生產(chǎn)提供硬件設(shè)施。
五、公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及未來規(guī)劃？
公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展已從輕資產(chǎn)輸出服務(wù)發(fā)展到與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)共同經(jīng)營、落地產(chǎn)能階段。當(dāng)前越南合資及自建項目有序推進(jìn)中，近期已有合資豬場投產(chǎn)運(yùn)營。今年公司將進(jìn)一步加大海外開拓力度，已派團(tuán)隊在菲律賓等多個國家和地區(qū)進(jìn)行業(yè)務(wù)模式探索。當(dāng)前，海外部分國家地區(qū)生豬養(yǎng)殖水平相對落后，面臨疾病傳播、環(huán)保治理等考驗，公司希望將歷經(jīng)多年驗證的技術(shù)優(yōu)勢與發(fā)展經(jīng)驗賦能當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖行業(yè)。
公司在海外發(fā)展將堅持高標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營原則，在當(dāng)?shù)貥淞⒁卟》揽睾铜h(huán)保治理標(biāo)桿，將國內(nèi)積累的技術(shù)經(jīng)驗與當(dāng)?shù)仞B(yǎng)豬生產(chǎn)緊密結(jié)合，依托集團(tuán)資源做好本地化經(jīng)營，培養(yǎng)本地人才和干部，為當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展做貢獻(xiàn)。今年公司重點(diǎn)工作是搭建并穩(wěn)定海外團(tuán)隊，將高標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營模式在海外全面復(fù)制。
六、公司對行業(yè)及公司未來發(fā)展的展望？
當(dāng)前產(chǎn)業(yè)環(huán)境、政策背景都發(fā)生了明顯變化。生豬養(yǎng)殖行業(yè)逐步走向成熟，規(guī)?；潭炔粩嗵岣撸i價呈現(xiàn)振幅收窄趨勢，此外，政府根據(jù)當(dāng)前供需及豬價情況，對生豬行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)控。
公司的發(fā)展得益于政府及社會各界的大力支持，在如今產(chǎn)能調(diào)控背景下，公司將持續(xù)積極響應(yīng)、落實政府號召，把握發(fā)展機(jī)遇，主動調(diào)整公司未來發(fā)展方向。
公司一方面將持續(xù)深耕主業(yè)，提升各類生產(chǎn)指標(biāo)，深挖600元降本空間，做好健康管理、生產(chǎn)管理、種豬育種等工作，未來將向10元/kg以下成本目標(biāo)邁進(jìn)。另一方面，公司將利用好長期發(fā)展過程中積累的技術(shù)經(jīng)驗，打造產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺，對外輸出服務(wù)，向社會分享牧原經(jīng)驗，幫助有需要的養(yǎng)殖戶，提升養(yǎng)殖水平，帶動行業(yè)健康發(fā)展，營造穩(wěn)定和諧的行業(yè)生態(tài)。
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