牧原股份（SZ002714，股價42.38元，市值2446.6億元）2025年度股東大會于2026年5月13日在河南南陽臥龍區(qū)龍升工業(yè)園區(qū)召開。董事長秦英林、首席財務官高瞳、董事會秘書秦軍等管理層出席，現(xiàn)場直面投資者與行業(yè)核心關(guān)切；本次會議全方位釋放成本管控、豬周期走勢、AI智能養(yǎng)豬、負債優(yōu)化、全產(chǎn)業(yè)鏈布局五大重磅信號，清晰傳遞行業(yè)龍頭穿越周期的底氣與路徑。
一、財務答卷穩(wěn)健：降負債超額達標，成本持續(xù)探底
本次股東會率先披露2025年經(jīng)營成績單：全年實現(xiàn)營業(yè)收入1441.45億元，同比增長4.49%；截至2025年末，公司總資產(chǎn)達1717.41億元，資產(chǎn)負債率由年初58.68%降至54.15%，降幅4.53個百分點，超額完成年度降債目標。董事會秘書秦軍透露，2025年公司資本開支低于100億元，未來將始終以現(xiàn)金流安全為核心，穩(wěn)步壓降負債率，伴隨自由現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，為股東回報筑牢根基。
成本控制仍是核心王牌。首席財務官高瞳現(xiàn)場公布最新數(shù)據(jù)：2026年3—4月，牧原生豬養(yǎng)殖完全成本已降至11.6—11.7元/公斤，較2025年年報披露的12元/公斤進一步下探，且明確表態(tài)“成本仍有優(yōu)化空間”。降本成效源于四大核心支撐：
·育種賦能：2023—2025年育種技術(shù)對降本貢獻顯著，搭建量化評估體系，將豬只成長性、經(jīng)濟價值與財務指標直接掛鉤，精準篩選高效族群；
·疫病防控：將生物安全升級為核心任務，減少死淘損耗，筑牢養(yǎng)殖基本面，進一步釋放成本下降潛力；
·精細管理：管控落地至每豬場、每批次，耗材、能耗、人工全方位嚴控；
·全鏈協(xié)同：屠宰肉食業(yè)務2025年首次實現(xiàn)年度盈利，營收452.28億元，同比增長86.32%，對沖周期波動風險。
對于未來資本規(guī)劃，秦軍強調(diào)將保持審慎：長期來看，每年固定資產(chǎn)維修改造及設(shè)備更新的剛需資本開支約60—70億元，僅在負債條件更優(yōu)時，才會評估新增發(fā)展項目。
二、豬周期迎新常態(tài)：波動趨緩，行業(yè)進入效率競爭時代
“傳統(tǒng)大起大落的豬周期已成為過去式?！睍?，秦英林對行業(yè)周期趨勢給出顛覆性判斷，這也是全網(wǎng)熱議的核心看點。他明確，未來豬周期將告別4年一輪的大幅震蕩，轉(zhuǎn)向波動幅度更小、頻率更高、走勢更平緩的新常態(tài)。
周期邏輯生變的核心原因，從現(xiàn)場短視頻觀點可總結(jié)為三點：
1.產(chǎn)能調(diào)整提速：過去擴產(chǎn)需4年，如今1年即可完成供需重構(gòu)，供給響應效率大幅提升；
2.供給彈性增強：二次育肥、專業(yè)化養(yǎng)殖、跨區(qū)域調(diào)運模式成熟，緩解供需失衡沖擊；
3.規(guī)模化主導：規(guī)模豬場占比持續(xù)提升，散戶無序跟風產(chǎn)能對行情的擾動顯著減弱。
秦英林呼吁行業(yè)理性經(jīng)營：新常態(tài)下，行業(yè)正式告別“賭行情、賭周期”的粗放時代，全面進入拼成本、拼管理、拼科技的硬核競爭階段；牧原將以技術(shù)與效率優(yōu)勢，在周期波動中穩(wěn)健前行。
三、AI養(yǎng)豬全面爆發(fā)：大模型深度落地，重構(gòu)傳統(tǒng)養(yǎng)殖模式
本次股東會刷屏短視頻的最大亮點，是牧原AI養(yǎng)豬大模型的規(guī)?；瘧?。高瞳透露，公司內(nèi)部AI大模型調(diào)用量呈爆發(fā)式增長，智能化管理已深度融入養(yǎng)殖全流程，正深刻改變傳統(tǒng)養(yǎng)豬模式。
目前AI工具已實現(xiàn)全覆蓋應用：
·智能監(jiān)控：實時監(jiān)測豬舍環(huán)控、采食、健康狀態(tài)，異常情況自動預警；
·智能診斷：為養(yǎng)殖技工、豬場廠長生成個性化經(jīng)營診斷報告，自動推送管理優(yōu)化方案；
·全域覆蓋：數(shù)據(jù)分析報告覆蓋每一個場區(qū)、每一條生產(chǎn)線，用數(shù)據(jù)復盤生產(chǎn)、核算成本、排查漏洞；
·軟硬協(xié)同：智能豬舍、巡檢機器人等硬件與AI大模型軟件結(jié)合，構(gòu)建行業(yè)難以復制的技術(shù)護城河。
“現(xiàn)場管理不能被AI完全替代，但可以被AI深刻顛覆?！备咄珡娬{(diào)，AI結(jié)合牧原海量真實業(yè)務數(shù)據(jù)，將持續(xù)拔高成本管控與周期經(jīng)營能力。秦英林補充，中國養(yǎng)豬業(yè)正迎來科技巨頭尚未大規(guī)模介入的窗口期，依托“后發(fā)優(yōu)勢”快速迭代的智能化技術(shù)，將成為頭部企業(yè)拉開差距的核心壁壘。
四、堅守穩(wěn)健經(jīng)營：嚴控資本開支，現(xiàn)金流優(yōu)先安全第一
面對投資者關(guān)注的財務穩(wěn)健性問題，管理層明確表態(tài)：持續(xù)穩(wěn)負債、降杠桿，始終將現(xiàn)金流安全置于首位。
2025年已超額完成降負債目標，資產(chǎn)負債率穩(wěn)步下行；未來將嚴控盲目擴張，非必要不擴產(chǎn)、不冒進，僅保留豬場維修、設(shè)備更新等剛需開支。堅持“量力而行、理性經(jīng)營”，不賭行情、不激進擴欄，以穩(wěn)健經(jīng)營穿越行業(yè)周期，保障企業(yè)長期健康發(fā)展。
五、行業(yè)風向明確：規(guī)?；?、科技化、全產(chǎn)業(yè)鏈成必然趨勢
整場股東會釋放的信號，不僅是牧原的發(fā)展路徑，更為整個生豬行業(yè)指明下半場方向：
·暴利時代終結(jié)，低成本生存成為行業(yè)入場門檻；
·周期震蕩弱化，精細化管理決定企業(yè)生死；
·傳統(tǒng)養(yǎng)殖退場，AI智能、生物育種成為行業(yè)標配；
·單一模式遇瓶頸，“養(yǎng)殖+屠宰+肉食”全產(chǎn)業(yè)鏈布局成主流。
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