一、2025年年度業(yè)績說明會
1、銀蕨農(nóng)場25年全年利潤1.19億，25年上半年是2.53億元，下半年虧損原因是什么？
回復(fù)：由于銀蕨業(yè)務(wù)屬于天然草飼動物的屠宰和加工且位于南半球新西蘭，每年三季度南半球進(jìn)入冬季，是其季節(jié)性經(jīng)營淡季，因此，會出現(xiàn)上半年經(jīng)營業(yè)績高于全年的情況。銀蕨農(nóng)場2025年全年總體呈現(xiàn)“前高后低、盈利承壓但韌性較強(qiáng)”的經(jīng)營態(tài)勢，盡管面臨牲畜供應(yīng)量同比下降的挑戰(zhàn)，但受益于強(qiáng)勁的全球需求和優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司仍實現(xiàn)了顯著的銷售額增長，但因采購成本高企以及匯率波動等不利因素壓縮盈利空間，銀蕨農(nóng)場報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售收入127.07億元，凈利潤1.19億元。銀蕨農(nóng)場全年詳細(xì)經(jīng)營情況請關(guān)注公司2025年年度報告的管理層討論與分析部分。
2、公司2025年生豬板塊虧損嚴(yán)重，今年豬價基本持續(xù)下跌，公司怎么看待光明農(nóng)牧的經(jīng)營，在生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面有哪些計劃、措施降低虧損？
回復(fù)：受非洲豬瘟疫情的影響，生豬養(yǎng)殖板塊在過去幾年業(yè)績連續(xù)承壓，對整體盈利形成一定拖累。2025年度公司推進(jìn)生豬養(yǎng)殖降本增效工作，養(yǎng)殖成本同比下降，但由于生豬銷售價格同比出現(xiàn)較大幅度下降造成生豬養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)大額虧損。肉類業(yè)務(wù)是公司的核心主業(yè)，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)是公司打造豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈的其中一環(huán)。公司2026年將持續(xù)聚焦肉類主業(yè)，緊密圍繞“肉業(yè)一體化”戰(zhàn)略部署做好經(jīng)營工作，通過關(guān)停低效牧場、提升標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖、持續(xù)推進(jìn)精益養(yǎng)殖等方式繼續(xù)進(jìn)行成本管控工作，以此改善養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)。2026年光明農(nóng)牧將以“降本、提質(zhì)、增效”為工作重心，通過優(yōu)化產(chǎn)能規(guī)模與牧場布局，以精益管理實現(xiàn)降本增效，嚴(yán)控養(yǎng)殖各項關(guān)鍵指標(biāo)，通過差異化養(yǎng)殖，賦能光明肉業(yè)品牌端的源頭溯源。公司始終重視投資者權(quán)益，保持對未來發(fā)展的堅定信心，以經(jīng)營管理和提升效益為核心來創(chuàng)造企業(yè)內(nèi)在價值,不斷提升公司業(yè)務(wù)核心競爭力。
3、分析公司的2025年的經(jīng)營情況，品牌食品方面出現(xiàn)了銷量下滑、毛利率下滑，再比較了和競品的對比，發(fā)現(xiàn)公司產(chǎn)品售價普遍偏高，建議公司適當(dāng)降低價格、搶市場份額，在我國這個市場環(huán)境下，沒有規(guī)模是沒有長期的活路的。另建議公司徹底退出生豬養(yǎng)殖板塊，或者出讓經(jīng)營權(quán)。
回復(fù)：感謝您提出的專業(yè)、中肯的經(jīng)營建議，公司高度重視并深表謝意。2025年公司品牌食品銷量同比下滑5.74%，毛利率同比上升6.14個百分點，具體您可參看公司年度報告第三節(jié)管理層討論與分析中的主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、分產(chǎn)品、分地區(qū)、分銷售模式情況部分，其中有市場競爭加劇的原因，也有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和渠道布局精準(zhǔn)化的原因。針對品牌食品業(yè)務(wù)，我們將結(jié)合市場競爭情況優(yōu)化定價策略，積極拓展市場；對于生豬養(yǎng)殖板塊，公司正視與頭部企業(yè)的差距，將積極研究優(yōu)化調(diào)整，2026年以“降本、提質(zhì)、增效”為工作重點，通過精益養(yǎng)殖來提升。未來公司將聚焦主業(yè)、務(wù)實經(jīng)營，努力以更好的業(yè)績回報投資者。
4、公司大股東突然提出減持，恰好把持股降到了30%以下，這種股權(quán)設(shè)計是不是預(yù)示著大股東方面存在變化的可能？
回復(fù)：控股股東此次減持系基于自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，不會對公司治理結(jié)構(gòu)及經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。此外，控股股東益民食品集團(tuán)的一致行動人光明食品集團(tuán)尚持有公司5.97%的股權(quán)。
5、光明肉業(yè)大股東減持，會不會產(chǎn)生資產(chǎn)重組？下一步會把大白兔冠生園等品牌置出嗎？對大白兔冠生園正廣和等名牌公司是怎么規(guī)劃的？
回復(fù)：公司日常將嚴(yán)格通過合規(guī)途徑及時履行信息披露義務(wù)。從公司戰(zhàn)略上看，包括豬肉、牛羊肉在內(nèi)的肉類業(yè)務(wù)是公司的核心主業(yè)；品牌食品方面，品牌創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道拓展是公司發(fā)展的關(guān)鍵著力點，堅持品牌年輕化的步伐，保持和消費者的密切溝通，緊貼消費市場需求，積極開發(fā)適配各種銷售渠道和消費趨勢的新產(chǎn)品，以經(jīng)營管理和提升效益來創(chuàng)造企業(yè)內(nèi)在價值，用更好的產(chǎn)品和服務(wù)回饋消費者，同時為投資者持續(xù)創(chuàng)造價值。
6、公司2024年實際稅率與25年波動較大，請問原因是什么：
回復(fù)：主因下屬子公司盈虧主體組成不同，且業(yè)績表現(xiàn)差異較大。根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定，綜合導(dǎo)致合并報表層面呈現(xiàn)相關(guān)波動。
二、2026年一季度業(yè)績說明會
1、請問王總：
1）光明肉業(yè)一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)中其他欄目同比下滑61%主要原因是什么？
2）今年一季度牛羊肉價格維持漲勢，銀蕨農(nóng)場采購成本高影響利潤，這種情況二季度仍會持續(xù)嗎？什么時候屠宰后銷售價格能夠覆蓋采購成本？
3）如何看待今年下半年牛羊肉價格趨勢以及是否看好下半年生豬價格反轉(zhuǎn)？
回復(fù)：1）報告期內(nèi)，“其他”業(yè)務(wù)同比下降主要系公司飼料貿(mào)易業(yè)務(wù)板塊業(yè)務(wù)規(guī)模下降。
2）目前預(yù)計二季度新西蘭牲畜采購價格仍有一定承壓，但隨著牲畜供給數(shù)量逐步上升將有所緩解。銀蕨農(nóng)場當(dāng)前宰后銷售價格可以覆蓋其采購成本，為應(yīng)對牲畜采購價格持續(xù)上漲，銀蕨農(nóng)場一方面調(diào)整產(chǎn)品全球銷售配給，將更多的貨物轉(zhuǎn)至價格更具有競爭力的市場銷售以實現(xiàn)更好的利潤，另一方面持續(xù)執(zhí)行成本與效率提升計劃，著重穩(wěn)定供應(yīng)量和降低采購成本，緩解本地采購競爭壓力。
3）牛肉價格方面，2026年全球牛肉總消費量預(yù)計維持穩(wěn)定，中國國內(nèi)消費量預(yù)計堅挺但受進(jìn)口配額限制，全球牛肉價格預(yù)計保持上行。生豬價格方面，2026年中央一號文件及農(nóng)業(yè)農(nóng)村部落實意見首次明確提出“對頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)實行年度生產(chǎn)備案管理”，調(diào)控精細(xì)化將顯著提升政策執(zhí)行力，抑制產(chǎn)能無序擴(kuò)張，推動生豬行業(yè)從“以價換量”向“穩(wěn)產(chǎn)保供”轉(zhuǎn)型。預(yù)計2026年下半年生豬行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏取決于產(chǎn)能去化速度與疫病防控成效。
2、銀蕨農(nóng)場受匯率和套保和金融衍生品的變動對利潤的影響很大，銀蕨農(nóng)場以后的經(jīng)營目標(biāo)如何？
回復(fù)：銀蕨農(nóng)場主要為出口銷售，在日常經(jīng)營活動中采用遠(yuǎn)期外匯合約作為對沖工具，目的是鎖定從牲畜采購到牲畜屠宰加工至最終產(chǎn)品以外幣銷售的款項回收這一期間內(nèi)的外匯風(fēng)險。受近年國際形勢不穩(wěn)定影響，主要外幣匯率走勢呈現(xiàn)較大波動，銀蕨農(nóng)場通過主動管理外匯風(fēng)險較好的平抑了匯率波動對業(yè)績的沖擊。后續(xù)，銀蕨農(nóng)場將持續(xù)優(yōu)化外幣頭寸，積極管控匯率風(fēng)險，力爭進(jìn)一步合理降低匯率波動對公司業(yè)績的影響。
3、控股股東把光明農(nóng)牧的49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上市公司，在豬肉行情下行時，光明肉業(yè)能不能承擔(dān)得起這個虧損？
回復(fù)：通過本次資產(chǎn)優(yōu)化交易，公司將剝離虧損源，整合內(nèi)部經(jīng)營決策資源，退撤低效資產(chǎn)。公司將以“降本、提質(zhì)、增效”為工作重心，通過優(yōu)化產(chǎn)能規(guī)模與牧場布局，以精益管理實現(xiàn)降本增效，嚴(yán)控養(yǎng)殖各項關(guān)鍵指標(biāo)，通過差異化養(yǎng)殖，賦能光明肉業(yè)品牌端的源頭溯源。本次交易后，上市公司將進(jìn)一步實現(xiàn)豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展布局，高效推進(jìn)養(yǎng)殖端降本增效、種群優(yōu)化、產(chǎn)能調(diào)控和虧損治理的各項舉措，并深度與公司加工、品牌端的發(fā)展聯(lián)動，平滑豬周期波動風(fēng)險。預(yù)計本次交易后，公司將整合旗下農(nóng)場資源，有效降低單位營業(yè)成本。
4、請問豬肉養(yǎng)殖，屠宰，愛森和蘇食冷鮮肉梅林，預(yù)制菜，校園餐等會不會作為肉業(yè)一體化的一部分？會不會成立肉業(yè)一體化事業(yè)部？
回復(fù)：預(yù)制菜、定制化品類在內(nèi)的精深加工業(yè)務(wù)是公司經(jīng)營重點之一，目前預(yù)制食品在公司總銷售規(guī)模的占比仍然較小，深加工肉制品的研發(fā)等工作正在有序推進(jìn)中。公司目前正統(tǒng)籌推進(jìn)生豬養(yǎng)殖與愛森、蘇食等業(yè)務(wù)深度整合，構(gòu)建肉業(yè)一體化全產(chǎn)業(yè)鏈運營體系，通過產(chǎn)銷協(xié)同及運營機(jī)制優(yōu)化實現(xiàn)品牌溯源和差異化增長。
5、公司名稱叫光明肉業(yè)，是不是以后要把冠生園剔除出光明肉業(yè)的打算？如果沒有，以后有什么經(jīng)營目標(biāo)和規(guī)劃呢？
回復(fù)：公司目前沒有您提到的冠生園剝離計劃。目前食品傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新零售的加快融合，推動著品牌食品行業(yè)創(chuàng)造更多發(fā)展機(jī)遇。冠生園將多措并舉積極應(yīng)對市場變化及消費者需求變化，圍繞“品牌煥新、渠道拓展、精準(zhǔn)營銷”，持續(xù)針對核心產(chǎn)品進(jìn)行拓展與禮品化包裝，開發(fā)健康衍生品；同時推進(jìn)渠道深耕與多元化拓展，進(jìn)一步深化二級市場鋪市，強(qiáng)化終端陳列，并探索旅游、車站、校園等特殊渠道，利用創(chuàng)新的方式吸引年輕消費者，以實現(xiàn)多方面品牌形象以及銷售表現(xiàn)的提升。
6、冠生園的2026年一季度的經(jīng)營收入，成本，毛利率，凈利有多少？一季度有什么資訊。2026年有什么經(jīng)營目標(biāo)，三年內(nèi)有什么經(jīng)營目標(biāo)。
回復(fù)：冠生園具體財務(wù)數(shù)據(jù)您可參看公司定期報告及經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。冠生園將嚴(yán)格對照年度經(jīng)營預(yù)算、緊盯執(zhí)行進(jìn)度。公司已制定十五五規(guī)劃，冠生園將持續(xù)多措并舉積極應(yīng)對市場變化及消費者需求變化，圍繞“品牌煥新、渠道拓展、精準(zhǔn)營銷”，持續(xù)針對核心產(chǎn)品進(jìn)行拓展與禮品化包裝，開發(fā)健康衍生品；同時推進(jìn)渠道深耕與多元化拓展，進(jìn)一步深化二級市場鋪市，強(qiáng)化終端陳列，并探索旅游、車站、校園等特殊渠道，利用創(chuàng)新的方式吸引年輕消費者，以實現(xiàn)多方面品牌形象以及銷售表現(xiàn)的提升。一季度，冠生園大白兔推出香榧肉桂太妃糖新品；近期，大白兔奶茶首店在南京東路正式開業(yè)，為市民和游客提供別樣體驗；與蜂花聯(lián)名的奶糖手工皂新品首發(fā)，將老字號以全新形態(tài)融入現(xiàn)代生活。更多相關(guān)資訊您可以關(guān)注光明肉業(yè)、冠生園、大白兔等官方微信公眾號。
7、請問除了肉業(yè)一體化，能談?wù)劰局卫砗桶l(fā)展目標(biāo)嗎？
回復(fù)：光明肉業(yè)將持續(xù)整合肉類高蛋白優(yōu)質(zhì)資源、打通上下游協(xié)同，以全產(chǎn)業(yè)鏈一體化實現(xiàn)品質(zhì)升級與差異化增長。公司秉持“健康、美味、安全、優(yōu)質(zhì)”的產(chǎn)品發(fā)展理念，依托老字號積淀與研發(fā)創(chuàng)新，通過“強(qiáng)鏈補鏈、區(qū)域聚焦、差異增長、投研品端”戰(zhàn)略舉措，致力于打造成為肉業(yè)產(chǎn)業(yè)集成商。同時，公司將持續(xù)完善現(xiàn)代企業(yè)治理架構(gòu)，健全內(nèi)控合規(guī)與全鏈條風(fēng)控體系，壓實經(jīng)營主體責(zé)任，賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和提質(zhì)增效，不斷夯實企業(yè)內(nèi)在價值，提升股東回報。
8、請問如何看待當(dāng)前公司價值，未來如何提高公司凈利率？是否出臺市值管理辦法？提升國企擔(dān)當(dāng)，提高個人投資者持股體驗。
回復(fù)：2025年度，受國內(nèi)市場豬價低迷等因素影響，公司生豬養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)大額虧損。2025年度公司推進(jìn)生豬養(yǎng)殖降本增效工作，養(yǎng)殖成本同比下降，但由于生豬銷售價格同比出現(xiàn)較大幅度下降造成生豬養(yǎng)殖板塊出現(xiàn)大額虧損。公司2026年將通過關(guān)停低效牧場、提升標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖、持續(xù)推進(jìn)精益養(yǎng)殖等方式繼續(xù)進(jìn)行成本管控工作，以此改善養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)。肉類業(yè)務(wù)是公司的核心主業(yè)，公司2026年將持續(xù)聚焦肉類主業(yè)，緊密圍繞“肉業(yè)一體化”戰(zhàn)略部署做好經(jīng)營工作，以經(jīng)營管理和提升效益為核心來創(chuàng)造企業(yè)內(nèi)在價值,不斷提升公司業(yè)務(wù)核心競爭力。在此基礎(chǔ)上，公司會進(jìn)一步做好定期報告及ESG報告優(yōu)化等信息披露工作，積極召開業(yè)績說明會增加與投資者溝通頻率、加強(qiáng)與資本市場交流等方式方法，提升與投資者的溝通效率，增強(qiáng)市場對公司的信心和價值認(rèn)同。
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