美國農(nóng)業(yè)部將于5月12日(北京時(shí)間周三凌晨)發(fā)布5月份供需報(bào)告。這份報(bào)告將首次預(yù)測美國以及全球2026/27年度供需預(yù)估。就玉米市場而言，本次報(bào)告的焦點(diǎn)集中在三個方面：美國陳作庫存修正、新作產(chǎn)量初估，以及南美尤其是巴西二季玉米的產(chǎn)量前景。
美國陳作玉米庫存或小幅上調(diào)
從需求端看，美國玉米出口表現(xiàn)無疑是亮點(diǎn)。截至4月30日，美國玉米出口銷售總量已突破30億蒲式耳，同比增長29%，遠(yuǎn)超美國農(nóng)業(yè)部全年15%的增幅預(yù)期。
但是乙醇行業(yè)需求稍為遜色。截至2026年3月份，美國玉米在乙醇行業(yè)的消費(fèi)量僅同比增長不足1%，不及美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的全年增長3%的目標(biāo)。
值得關(guān)注的是，美國農(nóng)業(yè)部此前預(yù)測飼料及其他用量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，而市場分析人士一直對此存疑。這也反映在，華爾街日報(bào)調(diào)查的14位分析師預(yù)計(jì)2025/26年度美國玉米期末庫存可能上調(diào)至21.40億蒲，高于4月份報(bào)告的21.27億蒲，預(yù)估區(qū)間為20.77億至22.67億蒲。
新作產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比降低6%
新季玉米方面，市場普遍預(yù)期美國農(nóng)業(yè)部將沿用3月種植意向報(bào)告中的9530萬英畝玉米面積，結(jié)合趨勢單產(chǎn)183蒲/英畝，2026年美國玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為159.74億蒲，較去年創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量下降約6%。華爾街日報(bào)調(diào)查的分析師平均預(yù)計(jì)美國新作玉米產(chǎn)量為159.48億蒲，預(yù)測區(qū)間在158.19億至160.11億蒲之間。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，供應(yīng)下降通常導(dǎo)致價(jià)格上漲，需求小幅回落。分析師預(yù)計(jì)2026/27年度美國玉米期末庫存降至19.60億蒲，預(yù)測區(qū)間為17.76億至21.10億蒲，這意味著全年總需求約為162億蒲，略低于本年度的164.7億蒲。
全球數(shù)據(jù)：巴西與阿根廷玉米產(chǎn)量可能上調(diào)
國際市場方面，南美天氣仍是最大變量。巴西雨季提前數(shù)周結(jié)束，使得部分二季玉米在授粉期遭遇高溫干旱。盡管最終損失尚難定論。但是目前美國農(nóng)業(yè)部對巴西玉米的預(yù)估僅為1.32億噸，顯著低于巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)預(yù)期的1.396億噸。分析師們平均預(yù)計(jì)美國農(nóng)業(yè)部本月將會把2025/26年度巴西玉米產(chǎn)量調(diào)高170萬噸至1.337億噸，預(yù)測區(qū)間1.30億至1.37億噸。
阿根廷方面，美國農(nóng)業(yè)部4月份預(yù)估產(chǎn)量為5200萬噸，遠(yuǎn)低于阿根廷本地交易所預(yù)期的6100萬至6700萬噸，因此分析師們平均預(yù)計(jì)本月將把阿根廷玉米產(chǎn)量大幅上調(diào)至5620萬噸，預(yù)測區(qū)間5200萬至6000萬噸。
2025/26年度全球玉米期末庫存預(yù)計(jì)小幅上調(diào)至2.965億噸，高于4月報(bào)告的2.948億噸。
就2026/27年度全球供需而言，2026/27年度全球玉米期末庫存預(yù)計(jì)降至2.867億噸，主要受美國玉米供應(yīng)預(yù)期收緊的影響。
總體而言，本期報(bào)告可能顯示“陳作庫存略增、新作產(chǎn)量下降、南美產(chǎn)量上調(diào)”，市場波動或集中于美國農(nóng)業(yè)部對巴西二季玉米受損程度的官方判斷。
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