第一部分：公司2025年及2026年第一季度經(jīng)營(yíng)情況介紹
2025 年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入242.15億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-11.87 億元。公司實(shí)現(xiàn)飼料內(nèi)外銷量657.24萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.65%，實(shí)現(xiàn)營(yíng) 業(yè)收入145.35 億元，占營(yíng)業(yè)收入總額比重為60.03%。公司銷售生豬 533.25 萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)22.98%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.94億元，占營(yíng)業(yè)收入總額比重為34.25%。2025年公司肉品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.72億元， 占營(yíng)業(yè)收入總額比重為5.66%。
2026 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.79億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-6.25 億元；公司實(shí)現(xiàn)生豬出欄141.62萬(wàn)頭。
面對(duì)本輪行業(yè)豬價(jià)周期低谷，公司有韌性保持平穩(wěn)發(fā)展：
一是，飼料業(yè)務(wù)“壓艙石”作用明顯。公司飼料業(yè)務(wù)銷售收入穩(wěn)定， 占總營(yíng)收比重約為60%，具有周轉(zhuǎn)速度快、現(xiàn)金流較好等特點(diǎn)，飼料 業(yè)務(wù)以對(duì)外銷售為主，每年可穩(wěn)定提供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額5億元以 上，可為公司養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)提供現(xiàn)金流支持。目前而言，公司母公司以飼料 業(yè)務(wù)為主，沒(méi)有養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，母公司盈利能力穩(wěn)定，銀行可以繼續(xù)提供貸 款支持。
二是，養(yǎng)殖成本持續(xù)改善。近些年來(lái)，公司持續(xù)加強(qiáng)生產(chǎn)與健康管 理，提高生產(chǎn)成績(jī)指標(biāo)，努力追趕行業(yè)優(yōu)秀公司，2025年母豬PSY指 標(biāo)達(dá)到28頭；公司2025年肥豬生產(chǎn)成本同比下降1.08元/公斤，仔豬 成本同比下降88元/頭；2026年一季度肥豬生產(chǎn)成本環(huán)比2025年第四 季度下降約為0.4元/公斤，2026年一季度營(yíng)業(yè)總成本約為12.66元/公 斤。
三是，肉品業(yè)務(wù)處于由區(qū)域性品牌向全國(guó)性品牌發(fā)展的階段。公司推 出“香鄉(xiāng)豬”品牌生鮮，充分利用生物發(fā)酵菌種技術(shù)，推出了包括營(yíng)養(yǎng) 肉餅、鮑花肉酥、多口味烤腸等食養(yǎng)產(chǎn)品，同時(shí)對(duì)中式風(fēng)味產(chǎn)品推陳出 新，滿足中高端人群消費(fèi)需求。為此，公司拓寬銷售渠道，持續(xù)優(yōu)化銷 售網(wǎng)絡(luò)，公司已和盒馬鮮生、山姆會(huì)員店等新型商超建立合作。
四是，公司在2025年第三季度對(duì)生豬價(jià)格進(jìn)行了及時(shí)預(yù)判，調(diào)整生 豬出欄節(jié)奏和出欄結(jié)構(gòu)，增加仔豬銷售量，以保證現(xiàn)金流為主要目標(biāo)。 同時(shí)，公司提前做好現(xiàn)金儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)行業(yè)寒冬，公司2026年3月末貨 幣資金26.27億元，比2025年12月末增加了6.8億元；公司開(kāi)展債券 市場(chǎng)融資，首批成功發(fā)行超短期融資券1億元；2026年一季度完成子 公司股權(quán)融資2億元，已形成集銀行信貸為主、股權(quán)融資和債券市場(chǎng)融 資為輔的多位一體的融資格局，進(jìn)一步增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
第二部分：投資者問(wèn)答
Q：公司2025年虧損的主要原因是什么？
A：公司2025年虧損的主要原因：1、受生豬市場(chǎng)行情波動(dòng)影響，公司 養(yǎng)殖業(yè)務(wù)發(fā)生較大虧損，公司2025年全年商品豬銷售均價(jià)約 13.36 元 /公斤，同比下降約 18.61%，使得公司整體盈利水平較上年同期較大下 滑；2、由于公司2025年外購(gòu)了部分高價(jià)仔豬進(jìn)行育肥，同時(shí)，公司自 有育肥豬場(chǎng)產(chǎn)能利用率未達(dá)到預(yù)期，造成公司養(yǎng)殖成本下降幅度不及預(yù) 期；3、由于生豬價(jià)格下跌，公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定和謹(jǐn)慎性 原則，對(duì)存欄生豬計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備37,560.96萬(wàn)元。
Q：公司養(yǎng)殖成本變化情況？
A：公司養(yǎng)殖成本呈現(xiàn)不斷改善的趨勢(shì)，2025年肥豬生產(chǎn)成本同比下降 1.08 元/公斤，仔豬成本同比下降88元/頭。2026年一季度肥豬生產(chǎn)成 本環(huán)比2025年第四季度下降約為0.4元/公斤，仔豬成本同比下降約為 15 元/頭。2026年一季度公司生豬營(yíng)業(yè)總成本約為12.66元/公斤。
Q：公司飼料業(yè)務(wù)發(fā)展情況？
A：公司飼料業(yè)務(wù)始終保持穩(wěn)健發(fā)展趨勢(shì)，具有盈利能力穩(wěn)定、周轉(zhuǎn)速 度快、現(xiàn)金流較好的特點(diǎn)，面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)飼料市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司貫 徹執(zhí)行“重塑作風(fēng)、擁抱變革、細(xì)化舉措、結(jié)果導(dǎo)向”的核心方針，通 過(guò)目標(biāo)牽引、變革引領(lǐng)、執(zhí)行導(dǎo)向三大舉措，貫徹執(zhí)行“不創(chuàng)養(yǎng)殖價(jià)值 不賣料”的經(jīng)營(yíng)理念，努力為下游養(yǎng)殖戶創(chuàng)價(jià)值，增加客戶粘性，從而 提升公司飼料外銷規(guī)模。同時(shí)，公司從事飼料業(yè)務(wù)近四十年，在營(yíng)養(yǎng)技 術(shù)、生產(chǎn)質(zhì)量、銷售、管理等方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠針對(duì)玉米、豆 粕等主要原料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，實(shí)時(shí)對(duì)飼料產(chǎn)品配方進(jìn)行優(yōu)化，使飼料單 位成本下降，確保公司毛利率相對(duì)穩(wěn)定。 Q：公司肉制品業(yè)務(wù)的發(fā)展情況？
A：公司對(duì)肉制品業(yè)務(wù)加大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型投入，從組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品、銷售渠道等方面進(jìn)行改革，對(duì)公司肉品產(chǎn)品線進(jìn)行了重塑，由過(guò)去傳統(tǒng)中式風(fēng) 味制品為主向三大產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)型，一是依托于茶陵香鄉(xiāng)豬180萬(wàn)頭自繁 自養(yǎng)基地打造的“香鄉(xiāng)豬”生態(tài)品牌鮮肉；二是聯(lián)合科研院校研發(fā)的食 養(yǎng)產(chǎn)品；三是特色禮包拓展優(yōu)質(zhì)銷售渠道，進(jìn)入全國(guó)市場(chǎng)。
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