4月27日，君樂寶乳業(yè)集團正式啟動香港上市非交易路演（NDR），擬募資2億至4億美元。這家從河北石家莊走出的乳企，用三十年時間從區(qū)域品牌蛻變?yōu)槿珖C合乳企第三，2024年營收198億元、凈利潤同比暴增92.5%。
在"一超多強"的乳業(yè)格局中，君樂寶以低溫賽道為矛、全產(chǎn)業(yè)鏈為盾，正試圖在港交所書寫中國乳企的新敘事——這不是一家企業(yè)的上市故事，而是一個產(chǎn)業(yè)從"做大"到"做強"的時代注腳。
2024年，君樂寶以4.3%的市場份額坐上中國綜合乳企第三把交椅，聽起來不算驚艷，但看看細(xì)分賽道就明白了——低溫酸奶第一品牌"簡醇"、高端鮮奶第一品牌"悅鮮活"，這兩個"第一"不是評出來的，是消費者用真金白銀投票投出來的。
低溫液奶這塊市場，2024年規(guī)模897億元，預(yù)計到2029年沖到1259億元，年復(fù)合增長率7.2%。君樂寶現(xiàn)在以14.5%的份額位居全國第二，但增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均。為什么？因為低溫奶講的就是"新鮮"二字，冷鏈半徑?jīng)Q定市場半徑，誰把牧場和工廠扎得離消費者更近，誰就能贏。君樂寶33座自營牧場、20座生產(chǎn)工廠，奶牛存欄19.2萬頭，2024年奶源自給率66%，在大型乳企里排第一——這不是數(shù)字游戲，是"從牧場到餐桌"的真實距離。
有人說，低溫賽道是乳業(yè)最后的藍(lán)海。君樂寶用行動證明：藍(lán)海不是等來的，是靠自己一磚一瓦建出來的。
做企業(yè)最怕什么？怕的是"輕資產(chǎn)"輕到?jīng)]了根，"快周轉(zhuǎn)"快到?jīng)]了底。君樂寶走的是另一條路——"重資產(chǎn)、慢功夫"。
截至2025年9月，19.2萬頭奶牛在33座現(xiàn)代化牧場里吃草產(chǎn)奶，成母牛年均產(chǎn)奶量12噸。5500多家經(jīng)銷商里，超過一半合作了三年以上，貢獻(xiàn)82%的收入。
產(chǎn)品鋪進了全國40萬個低溫液奶終端、7萬家奶粉門店，滲透到2200個區(qū)縣，占全國77%。2026年4月，華南基地投產(chǎn)，年產(chǎn)18萬噸、年產(chǎn)值20億元。加上之前收購的銀橋、來思爾，西北、西南的版圖也補上了。這盤棋，君樂寶下了十年。
財務(wù)數(shù)據(jù)最能說明"笨功夫"的價值。2023年調(diào)整后凈利潤6.03億元，2024年跳到11.61億元，增幅92.5%；凈利潤率從3.4%爬到5.9%，2025年前三季度進一步升至6.2%。營收從175億增至198億，增長13%，但利潤幾乎翻倍——這說明什么？說明規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)，說明全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同不是空話，是真金白銀的效率提升。
低溫液奶現(xiàn)在占總收入的42.5%，成了名副其實的第一增長曲線。奶粉占22.1%，常溫液奶占18.6%，三條腿走路，但低溫這條腿越來越粗壯。
4月27日的NDR路演，是君樂寶面向國際投資者的第一次正式"自我介紹"。募資用途寫得實在：產(chǎn)能擴建、品牌營銷、渠道拓展、研發(fā)創(chuàng)新、數(shù)字化建設(shè)。
君樂寶創(chuàng)始人魏立華常說一句話："做奶粉就像養(yǎng)孩子，急不得。"這句話放在整個企業(yè)的發(fā)展歷程里，同樣適用。
從1995年創(chuàng)業(yè)到2026年叩響港交所大門，三十年磨一劍。劍鋒所指，不是與同行正面硬剛，而是在低溫賽道、在高端鮮奶、在0蔗糖酸奶這些細(xì)分領(lǐng)域里，做"隱形冠軍"的集合體。這種戰(zhàn)略選擇，既有清醒的認(rèn)知，也有難得的耐心。
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