1、拍賣綜述
4月21日，GDT第402次拍賣，全部產(chǎn)品競(jìng)得均價(jià)均價(jià)4143美元/噸，下跌2.7%，2026年5月-2026年9月發(fā)貨，產(chǎn)季末期，投放量環(huán)比持平，同比略少；成交量14993噸，環(huán)比下滑9%，量縮價(jià)跌；東北亞參與戶數(shù)上升，活躍度整體提高。
各品種平均漲跌幅：
第402次GDT主要買家成交比例：
本次拍賣中，東北亞參與熱情提高，靠在全脂奶粉上的表現(xiàn)，突破30%總占比，除奶酪外，其它品種表現(xiàn)有所提升，乳脂抄底欲望強(qiáng)烈；東南亞表現(xiàn)較平淡，全脂奶粉和乳脂上似乎興趣減弱；中東買量有所恢復(fù)，其中全脂奶粉增加，奶酪獨(dú)占鰲頭，但對(duì)黃油和無水似乎興趣不大；非洲在全脂奶粉和奶酪上完全消失，不過憑借在乳脂上的出手，勉強(qiáng)維持比例；中南美全脂奶粉熱情消退，無水購(gòu)買平平，總體下滑；歐洲大力購(gòu)買本區(qū)域脫脂奶粉，是本次綜合脫脂奶粉拍價(jià)大漲的主要推手。
2、主要品種拍賣結(jié)果
主要品種各合同期價(jià)格結(jié)果：4月21日招標(biāo)結(jié)果：2026年5月到2026年9月發(fā)貨。主要品種僅脫脂奶粉和奶酪上行，其它品種表現(xiàn)不佳。
3、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（元/噸，匯率6.9，到貨月）
黃油迅速的拍賣價(jià)格下滑，使得期現(xiàn)差價(jià)大為縮小。
4、主要品種盤后點(diǎn)評(píng)
1.無水奶油：每周乳脂的價(jià)格下行，使得中南美近期購(gòu)買欲望不強(qiáng)，是該品種下行的主要原因，不過考慮到后續(xù)整體供應(yīng)持續(xù)減少，市場(chǎng)有望企穩(wěn)。
2.黃油：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨走勢(shì)緩慢后期到貨較多，是壓制國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨行情的主要原因，隨著國(guó)內(nèi)餐飲黃油大幅度降價(jià)有望拉動(dòng)市場(chǎng)有起色，5/6月超少的投放量預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)止跌起到重要的作用。
3.切達(dá)奶酪：冷凍車達(dá)供應(yīng)緊缺使得該品種具有一定的產(chǎn)品韌性，四季度前風(fēng)險(xiǎn)不大。
4.脫脂奶粉：美國(guó)供應(yīng)發(fā)生較大改變使得該產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)飆升，但國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)脫脂的持續(xù)替代作用使得現(xiàn)貨乏善可陳，預(yù)計(jì)該品種將重演進(jìn)口全脂2025年的走勢(shì)，現(xiàn)貨一直和拍賣維持較大負(fù)差價(jià)，建議買現(xiàn)貨為主。
5.全脂奶粉：產(chǎn)季供應(yīng)減少，中國(guó)買家購(gòu)買恢復(fù)，考慮到下產(chǎn)季供應(yīng)增加尚早，該品種似乎可以逐步參與了。
5、綜述
國(guó)內(nèi)奶源過剩趨于平穩(wěn)，預(yù)計(jì)本輪主產(chǎn)區(qū)疫情將加快奶源趨緊的速度，而大量深加工工廠的陸續(xù)開工，又會(huì)加劇對(duì)奶源的爭(zhēng)奪，進(jìn)口奶粉的整體消化程度應(yīng)該大幅度好于去年，該品種開始有了不小的參與價(jià)值。
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