截至2026年3月27日當(dāng)周，全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺，在玉米和大豆走弱的背景下逆勢(shì)收高。美國(guó)堪薩斯城硬紅冬小麥期貨領(lǐng)漲，反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)硬紅冬麥產(chǎn)區(qū)干旱狀況的持續(xù)擔(dān)憂(yōu)。
上周五(3月27日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）5月軟紅冬小麥期約報(bào)收6.05美元/蒲，比一周前上漲1.6%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）5月硬紅冬小麥期貨報(bào)6.3275美元/蒲，上漲4.4%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）5月硬紅春小麥期貨報(bào)6.4825美元/蒲，上漲3.2%。泛歐交易所5月小麥價(jià)格為203.25歐元/噸，與一周前持平。阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)為219美元/噸，上漲0.5%。上周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收99.982點(diǎn)，比一周前上漲0.53%。
上周美國(guó)平原干旱形勢(shì)持續(xù)惡化，成為推動(dòng)美國(guó)基準(zhǔn)小麥期貨上漲的核心動(dòng)力。美國(guó)冬小麥種植區(qū)干旱面積占比較上周擴(kuò)大2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到57%，創(chuàng)下52周新高。堪薩斯州小麥優(yōu)良率較前一周下降6個(gè)百分點(diǎn)至46%，俄克拉荷馬州降至14%，科羅拉多州降至24%，德克薩斯州微幅回升1個(gè)百分點(diǎn)至16%。天氣預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)6至10天及8至14天的展望中，美國(guó)平原可能出現(xiàn)高于正常水平的降水，這對(duì)處于返青期的冬小麥作物至關(guān)重要，但降雨能否實(shí)際落地仍需觀(guān)察。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在3月31日（北京時(shí)間周三凌晨）發(fā)布季度庫(kù)存報(bào)告以及播種一項(xiàng)報(bào)告。路透調(diào)查顯示分析師平均預(yù)計(jì)3月1日美國(guó)小麥庫(kù)存為13.10億蒲式耳，高于去年同期的12.37億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于12.89億至13.34億蒲式耳之間。從庫(kù)存用量比來(lái)看，當(dāng)前年度前9個(gè)月的庫(kù)存用量比為81%，略高于去年同期的80%，為6年來(lái)最高水平。種植意向方面，分析師預(yù)計(jì)2026年美國(guó)所有小麥播種面積將降至4478.6萬(wàn)英畝，低于去年的4532.8萬(wàn)英畝，其中冬小麥面積預(yù)計(jì)為3273萬(wàn)英畝，低于去年的3315.3萬(wàn)英畝。
全球供應(yīng)方面，俄羅斯小麥出口強(qiáng)勁，繼續(xù)構(gòu)成主要利空因素。SovEcon將2025/26年度俄羅斯小麥出口預(yù)測(cè)上調(diào)110萬(wàn)噸至4650萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的4350萬(wàn)噸；同時(shí)將2026/27年度出口預(yù)測(cè)上調(diào)210萬(wàn)噸至4380萬(wàn)噸。俄羅斯農(nóng)業(yè)部將小麥出口稅從每噸140.9盧布大幅上調(diào)至515.6盧布，有效期至3月31日。歐洲方面，MARS預(yù)計(jì)2026年歐盟軟小麥單產(chǎn)為每公頃5.98噸，同比下降5%。出口需求方面，阿爾及利亞據(jù)信采購(gòu)了66萬(wàn)至70萬(wàn)噸小麥，CFR價(jià)格約為每噸272美元，貨源可能來(lái)自黑海地區(qū)。
展望本周，美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告將為市場(chǎng)提供關(guān)鍵指引。從歷史規(guī)律看，自2000年以來(lái)，芝加哥小麥期貨在3月底報(bào)告日有58%的概率收高。當(dāng)前7月合約交投于6.05美元附近，從歷史庫(kù)存用量比角度看估值處于合理水平。然而，美國(guó)平原干旱的持續(xù)發(fā)展可能為價(jià)格提供上行風(fēng)險(xiǎn)，而黑海地區(qū)供應(yīng)的充裕則將限制漲幅空間。市場(chǎng)將繼續(xù)密切關(guān)注美國(guó)干旱數(shù)據(jù)及俄羅斯出口政策的進(jìn)一步動(dòng)向。
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